1. 세계 경제 전망
발밑의 세계 경제는 감속하고 있습니다. 에너지, 부재, 노동력 등 다양한 공급제약 해소가 늦어져 고인플레이션이 지속되고 있습니다. 인플레이션 억제를 목적으로 많은 나라에서 급피치 한 금리 인상이 실시되고 있으며, 수요면에서도 경기가 내려가고 있습니다.
앞으로 공급제약이 해소를 향해 세계경제는 연착륙할 것으로 전망됩니다. 2023년 세계 전체의 경제성장률은 2%대 후반까지 떨어지는 반면 인플레이션은 진정될 것으로 예상됩니다. 인플레이션 침착화를 받아 많은 나라의 중앙은행은 금리 인하로 돌아가 2024년 성장률은 3%대로 회복할 것으로 보입니다.
이러한 표준 시나리오에 대해 공급 제약이 예상보다 길어지면 높은 인플레이션과 경기 침체가 발생할 수 있습니다. 그중에서도 탈 중국·러시아 등 글로벌화의 후퇴는 세계 공급망을 불안정화시킬 위험이 있습니다. 이민 감소 등이 만성적인 노동력 부족을 초래해 임금과 물가가 나선적으로 상승하는 점도 인플레이션 침착화를 방해할 위험이 됩니다.
고인플레이션의 상태화는 장기금리 상승과 성장력 저하를 초래하여 정부채무를 발산시키기 쉬워집니다. 이번 국면에서는 많은 국가들이 재정 확대를 수반하는 물가고 대책을 실시하고 있습니다. 이는 특정 분야의 가격억제나 저소득가구 지원에 효과적이지만 재정이 완화적으로 운영되는 만큼 경제 전체의 인플레이션 억제 효과는 얇습니다. 인플레이션 억제를 금융 계약에만 맡기는 것이 아니라 긴축적인 재정 운영과 공급력 증강을 위한 본격적인 대처도 중요합니다.
2. 미국 경제 전망
발밑의 미국 경제는 회복을 계속하고 있습니다. 코로나연으로부터의 수요의 리바운드가 경제를 지지하고 있지만, 에너지, 부재, 노동력 등의 공급 제약이 겹치고 있어 고인플레이션이 계속되고 있습니다. 인플레이션 억제를 목적으로 FRB는 정책금리를 급피치로 끌어올리고 있어 경기에 대한 하강압력이 높아지고 있습니다.
앞으로 고인플레이션은 침착화로 향할 것으로 전망합니다. 집세와 임금 상승으로 본격화되고 있는 서비스 가격 상승은 2023년 말까지 진정될 전망입니다. FRB에 의한 적극적인 금융 계약 및 정부에 의한 긴축적인 재정 운영이 수요를 억제하는 한편, 다양한 공급 제약이 완화되는 것이 배경에 있습니다.
이 기간 동안 경기는 연착륙을 향한 전망입니다. 긴축된 금융·재정정책이 경기를 내리고 있는 한편, 과잉저축과 수출, 설비투자 등이 지지를 받는 것으로 2023년 경제성장률은 1.1%로 예상합니다. 인플레이션률의 저하로 인하가 시작됨에 따라 2024년 경제성장률은 1.5%로 완만하게 다시 잡을 것으로 보입니다.
주요 시나리오에 대한 위험은 노동 공급이 회복되지 않는다는 것입니다. 이로 인해 임금면에서 인플레이션 압력이 완화되지 않고 높은 인플레이션이 길어집니다. 인플레이션 침착을 최우선으로 하는 FRB는 추가 금리 인상으로 대응하기 때문에 미국 경제는 심각한 경기침체에 빠질 가능성이 높아집니다. 중장기적으로는 노동투입량이 하락하여 잠재성장률을 낮출 우려가 있을 것으로 생각됩니다.
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